Opções de Compra de Empresas Particulares dos EUA 8211 atualizado em 30 de agosto de 2017 8211 As empresas start-up tendem a recompensar seus diretores, executivos e funcionários com opções de ações. Nos Estados Unidos (8220 US 8220) a maioria faz isso através de planos de opções de ações de incentivo formais que são estruturados como opções de ações de incentivo (8220 ISOs 8220) ou opções de ações não qualificadas para fins de tratamento tributário. Embora as questões fiscais sejam importantes, as leis de valores mobiliários não devem ser ignoradas ao emitir opções de ações. Este artigo fornece uma visão geral da Regra 701 que as empresas privadas (nacionais e estrangeiras) podem confiar na emissão de ações para residentes dos EUA. As opções de compra de ações e as ações subjacentes são títulos. Tanto as opções como as ações de ações sujeitas a opção devem ser registradas de acordo com as leis federais e estaduais aplicáveis, a menos que uma isenção de registro possa ser encontrada. A Regra 701 da Securities Act de 1933 (a Lei de 1933) prevê uma isenção federal de registro de títulos de planos de benefícios emitidos por emissores de empresas privadas. Para se basear na Regra 701, os seguintes requisitos devem ser atendidos: Não Relato. A empresa não deve ser um emissor declarante de acordo com a seção 13 ou 15 (d) da Securities Exchange Act de 1934 (a 1934 Act) Beneficiários Qualificados. As emissões devem ser feitas a pessoas qualificadas em geral, empregados, diretores, sócios gerais, curadores (quando o emissor for um trust de negócios), diretores ou consultores e conselheiros qualificados e seus familiares que adquiram tais valores de tais pessoas por meio de presentes ou Ordens de relações domésticas da empresa ou de suas subsidiárias. A Regra 701 não isenta a emissão de ações para as empresas, ou para os não-funcionários que ajudam na captação de recursos ou promoção da empresa Caps. O montante dos títulos emitidos é inferior a um de vários limites, durante qualquer período de 12 meses: o preço de venda agregado das ações concedidas não pode exceder 1.000.000 ou o número de ações outorgadas não pode exceder 15 do total de ativos do emissor ou o número de Ações outorgadas não podem exceder 15 das ações ordinárias em circulação (incluindo ações preferenciais em bases convertidas) e Requisitos Informativos. Os participantes devem receber uma cópia do plano ou contrato para emitir os títulos, que deve ser por escrito (incentivo, opção de compra de ações, avaliação de ações ou plano de compra de ações, incentivo individual, opção ou contrato similar). Divulgação adicional deve ser fornecida se o preço de venda agregado em qualquer período de 12 meses (medido para este efeito como as datas de venda em vez das datas de concessão) é superior a 5.000.000. Esse material de divulgação adicional inclui um resumo dos termos relevantes do plano, riscos associados ao investimento e demonstrações financeiras atuais. Ofertas e vendas de acordo com a Regra 701 não são integradas com as outras isenções, de modo que os 35 investidores não credenciados permitidos nos termos do Regulamento D não serão diminuídos pela emissão de opções cobertas pela Regra 701. Blue Sky. A empresa também deve garantir que ele está em conformidade com os regulamentos estaduais ao emitir opções de ações sob a Regra 701. As ofertas da Regra 701 são automaticamente isentas de exigências de arquivamento do estado em vários, mas não em todos os estados. Você precisará confiar em uma isenção de estado disponível no estado em que reside o destinatário da opção de compra de ações. Os requisitos do Estado podem variar consideravelmente. Por exemplo, Nova York e Nova Jersey exigem depósitos pré-emissão com seus reguladores estaduais. Reguladores da Califórnia têm regras substantivas sobre os termos de opções e subsídios para funcionários e consultores, tais como horários mínimos de aquisição e termos de preços. (As regras na Califórnia estão atualmente em revisão). Antes de emitir opções, você deve revisar as leis estaduais aplicáveis para conformidade. Número Limite de Acionistas. Uma empresa privada pode inadvertidamente tornar-se uma empresa de informação pública se o plano de benefícios compensatórios adotado aumenta o número de acionistas para 2000 ou acima. Sob a Lei de 1934. Qualquer empresa com mais de 2000 acionistas está sujeita a requisitos de divulgação pública, bem como as regras de proxy e de insider trading da SEC8217s (não é possível alívio de ação do limite de acionistas de 2000). Emissão de dívida pública elimina a elegibilidade para se basear na regra 701. As ofertas da Regra 701 estão disponíveis somente para empresas que não estão sujeitas a obrigações de divulgação pública. Se uma empresa arquiva uma declaração de registro de oferta de troca torna-se legalmente sujeito a exigência de relatório pelo menos até o final de seu ano fiscal. (Em seguida, o emissor normalmente é exigido por sua escritura de fiança para continuar a arquivar relatórios periódicos, mas não pode ser legalmente sujeito a exigências de relatório público). Regra 701 não está disponível durante o período em que uma empresa está legalmente sujeito a obrigações de comunicação, no entanto, ofertas aos trabalhadores registrados no Formulário S-8 pode ser feita. Tributação. Dois tipos de opções de ações recebem tratamento especial sob o Código de Receita Federal (Código): opções de ações de incentivo (ISOs) e opções sob um plano de compra de ações de empregado (ESPP) qualificado pela seção 423 do Código. Não há reconhecimento do resultado da concessão da opção ou do exercício da opção em qualquer um desses programas, desde que determinadas condições previstas nos artigos 422 e 423 do Código estejam preenchidas. Adicionalmente, se a ação for alienada após a conclusão do período legal de detenção, qualquer valorização será tributada como ganho de capital. Opções não ISO e opções não-ESPP são tributadas no momento da concessão. Para se qualificar como um ISO, as opções de ações devem ser emitidas apenas para um empregado e deve ter um preço de exercício não inferior ao justo valor de mercado na data em que foram concedidos. A empresa não pode conceder ao funcionário ISOs exercíveis para mais de 100.000 em estoque em qualquer ano. Revenda de Opções de Compra de Ações da Empresa Privada Os títulos vendidos de acordo com a Regra 701 são 8220Títulos restritos8221 e só podem ser revendidos de acordo com uma declaração de registro efetiva, a menos que uma isenção dos requisitos de registro esteja disponível. Noventa dias após a empresa se tornar um emissor relator ao abrigo da Lei de 1934. Os valores mobiliários emitidos nos termos da Regra 701 podem ser revendidos por pessoas que não sejam afiliadas (conforme definido na Regra 144 da Lei de 1933), sem o cumprimento das disposições relativas à forma de venda, requisitos de aviso, requisitos actuais de informação pública ou limitações de volume da Regra 144; Por parte das filiais, sem cumprir o disposto na alínea d) da regra 144. Além da regra 701, as empresas privadas podem invocar outras isenções dos requisitos de registro da Lei de 1933 ao emitir opções de compra de ações. Estas isenções incluem: É sempre aconselhável verificar com o seu advogado antes de implementar ou emitir qualquer plano de opção. Procurando uma isenção disponível de registro depois que o fato pode realizar algumas surpresas desagradáveis. Conseqüências da não observância da Lei de Valores Mobiliários A falha por parte de uma empresa em cumprir as leis federais e estaduais aplicáveis de valores mobiliários fornecerá direitos de rescisão de opção para a opção e as ações subjacentes exercidas. A empresa teria de reembolsar ao titular da opção quaisquer montantes pagos ou incorridos pelo beneficiário em relação com a aquisição dos valores mobiliários. Esses valores podem ser nominais ou substanciais e, dependendo das fortunas da empresa, as demandas de caixa podem ser relevantes. Existe também a possibilidade de ações de execução estatais ou federais contra a empresa ou aqueles indivíduos responsáveis pelo não cumprimento. Uma medida de execução é independente do direito à rescisão. Clique aqui para acessar o texto completo de: Regra 701 Alixe Cormick é o fundador da Venture Law Corporation em Vancouver, Colúmbia Britânica e membro do Conselho Consultivo de Comercialização do Life Science Institute da Universidade da Colúmbia Britânica, do Conselho Consultivo do National Crowdfunding Associação e duas empresas privadas de tecnologia. Ela também é membro do Pacific Northwest Keiretsu Forum, uma associação de investidores anônimos de private equity credenciados, capitalistas de risco e investidores institucionais corporativos, e Vantech Angel Technology Network, um grupo de anjos de Vancouver. Você pode alcançar Alixe pelo telefone 604-659-9188, pelo email no acormickventurelawcorp, no twitter AlixeCormick ou no Google. Os artigos neste site não têm a intenção de criar, e não criar, uma relação advogado-cliente. Você não deve agir ou confiar em informações neste site sem primeiro procurar o conselho de um advogado. Este material destina-se apenas a fins de informação geral e não constitui um aconselhamento jurídico. É aconselhável entrar em contato com um advogado antes de realizar qualquer transação com valores mobiliários. As leis mudam e há nuances sutis para as regras que podem se aplicar em sua circunstância particular. Mensagem de navegação Como avaliar opções de ações em uma empresa privada Muitos fundadores têm dúvidas sobre como avaliar opções de ações e em torno da Seção 409A. O seguinte é um primer para ajudá-los. Por que é importante avaliar com precisão as opções de ações Nos termos da Seção 409A do Internal Revenue Code. As empresas privadas (tais como as empresas de tecnologia) devem determinar o justo valor de mercado das suas acções quando fixarem os preços de exercício das opções de compra (ou 8220strike prices8221) para evitar o reconhecimento antecipado do rendimento pelo beneficiário ea possibilidade de um adicional de 20 impostos antes da opção exercício. Como a maioria das empresas quer evitar esses problemas fiscais para os detentores de opções, é importante valorizar as opções corretamente. Como determinamos o valor justo de mercado das ações da empresa privada De acordo com os regulamentos do IRS. Uma empresa pode usar qualquer método de avaliação razoável, desde que considere todas as informações disponíveis para a avaliação, incluindo os seguintes fatores: o valor dos ativos tangíveis e intangíveis o valor presente dos fluxos de caixa futuros o valor de mercado prontamente determinável de Entidades envolvidas numa actividade substancialmente semelhante e outros factores relevantes, tais como prémios de controlo ou descontos por falta de comercialização. Como sabemos se o nosso método de avaliação é razoável? Não há resposta para isso, infelizmente. No entanto, existe uma presunção segura pelo IRS de que a avaliação é razoável se: a avaliação for determinada por uma avaliação independente a partir de uma data não superior a 12 meses antes da data da transação, ou a avaliação é da ação líquida de 8220 Uma corporação startup e é feito de boa fé, evidenciado por um relatório escrito. E leva em consideração os fatores de avaliação relevantes descritos acima. Este relatório deve ser escrito por alguém com conhecimento e experiência significativa ou treinamento em avaliações semelhantes. O que isso significa para a minha empresa Se a sua empresa é pós-VC financiamento. Você provavelmente vai querer obter uma avaliação independente pelo menos tão frequentemente como você fechar uma rodada de financiamento, e talvez mais frequentemente se o período de 12 meses caducou e você precisa emitir mais opções. Se sua empresa é pré-VC financiamento, mas tem financiamento de sementes ou tem ativos significativos, você pode querer aproveitar-se do relatório escrito porto seguro, embora existam alguns custos associados com essa abordagem. Para evitar esses custos, você pode ter a bordo chegar a uma avaliação razoável com base nos fatores acima, mas esta avaliação poderia ser considerada pelo IRS como não razoável e penalidades fiscais podem aplicar. Se você é uma partida de pré-receita com poucos recursos e pouco financiamento. O conselho deve fazer o seu melhor para calcular um valor razoável com base nos fatores acima. Quando devemos revalorizar as opções de ações Você deve avaliar as opções de ações sempre que vender ações ou conceder opções de ações. Você pode usar uma avaliação anterior calculada nos últimos 12 meses, desde que não haja novas informações disponíveis que afetem materialmente o valor (por exemplo, resolver litígios ou receber uma patente). Opções de ações do empregado Uma opção de compra de ações do empregado é o direito dado a Pelo seu empregador para comprar (exercer) um determinado número de ações da empresa a um preço pré-estabelecido (a concessão, greve ou preço de exercício) durante um determinado período de tempo (o período de exercício). A maioria das opções é concedida em ações negociadas publicamente, mas é possível para empresas de capital fechado projetar planos semelhantes usando seus próprios métodos de precificação. Normalmente, o preço de exercício é igual ao valor de mercado das ações no momento em que a opção é concedida, mas nem sempre. Pode ser menor ou maior do que isso, dependendo do tipo de opção. No caso de opções de empresas privadas, o preço de exercício é muitas vezes baseado no preço das ações na rodada de financiamento mais recente da empresa. Os funcionários lucram se puderem vender suas ações por mais do que pagaram no exercício. O National Center for Employee Ownership estima que os empregados cobertos por planos de opções de ações de ampla base recebem um montante igual a entre 12 e 20 de seus salários do spread entre o que eles pagam por sua opção de ações eo que eles vendem para. A maioria das opções de ações tem um período de exercício de 10 anos. Este é o período máximo durante o qual as ações podem ser compradas, ou a opção exercida. Restrições dentro deste período são prescritas por um cronograma de aquisição, que define o período mínimo de tempo que deve ser cumprido antes do exercício. Com algumas concessões da opção, todas as ações coletam após apenas um ano. Com a maioria, no entanto, algum tipo de regime de aquisição graduada entra em jogo: Por exemplo, 20 do total de ações são exercíveis após um ano, outro 20 após dois anos e assim por diante. Isso é conhecido como escalonamento, ou fase, adquirindo. A maioria das opções é totalmente investido após o terceiro ou quarto ano, de acordo com uma pesquisa recente feita por consultores Watson Wyatt Worldwide. Sempre que o valor de mercado das ações é maior do que o preço da opção, a opção é dito estar no dinheiro. Por outro lado, se o valor de mercado é menor do que o preço da opção, a opção é dito ser fora do dinheiro, ou debaixo de água. Durante períodos de volatilidade do mercado de ações, uma empresa pode reexpressar suas opções, permitindo que os funcionários troquem opções subaquáticas para aquelas que estão no dinheiro. Por exemplo, se as opções fossem inicialmente exercíveis em 50 e o preço de mercado das ações caísse para 30, a companhia poderia cancelar a primeira opção e emitir novas opções que poderiam ser exercidas ao novo preço da ação. Pode soar como batota, mas é perfeitamente legal. Investidores externos, no entanto, geralmente desaprovam a prática - afinal, eles não têm oportunidade de reapreciação quando o valor de suas próprias ações cai. CNNMoney (New York) Primeiro publicado 28 de maio de 2017: 6:04 PM Na maioria dos casos, a resposta é não pela simples razão de que a maioria das startups não o fazem. E quando digo "faça isso", quero dizer que seu estoque será mais valioso do que você pagou por ele. A única vez que você deve considerar comprar o estoque é se você deixar a empresa ou um ano antes you039re planejamento em vendê-lo. Quando você sair da empresa, você precisa tomar uma decisão se você acha que o estoque da empresa vale mais do que você pagará por ele, e não há uma saída à vista. Se sua empresa tem uma saída no horizonte e você sabe que vai querer vê-lo após a saída, você pode começar a pensar em exercer um ano antes do tempo para que você possa pagar impostos sobre os ganhos de capital a longo prazo em vez de renda regular. Lembre-se, no entanto, que a consideração fiscal é muitas vezes secundário quando se trata de ações. Olhe, por exemplo, como Facebook ou ações Zynga tem feito desde o IPO para ver que o preço das ações tem um impacto muito maior sobre o que os funcionários teriam obtido após o IPO do que os impostos. Finalmente, após um IPO, there039s frequentemente um período de travamento de 6 meses quando você can039t vender o estoque de qualquer maneira. 3.6k Exibições middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução Greg Brown. Investidor anjo experiente e CFO Não há nenhuma razão para você considerar o exercício antes de haver uma oportunidade de liquidez (IPO ou venda da empresa), sua saída da empresa, ou a expiração do período de opção. 641 Visualizações middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução
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